- Mit Wandelanleihen können Anlegende das Aktienmarktrisiko deutlich reduzieren.
- Über lange Zeiträume hielten Convertibles fast mit dem MSCI World Index mit.
- Aktuell verspricht die US-Zinswende neuen Schwung für das Segment.
Nach den schwachen Jahren 2022 und 2023 sind Wandelanleihen wieder in Schwung gekommen: „Sie vereinen aktuell das Beste aus 2 Welten“, erklärt Oliver Gasser, CEO der Bantleon Convertible Experts AG. „Wandelanleihen profitieren von der Zinswende und den weiterhin guten Aussichten an den Aktienmärkten.“ Die Papiere werden auch Convertibles genannt. Sie sind eine Kombination aus einer Unternehmensanleihe und einem Optionsschein. Der feste Zinssatz einer Wandelanleihe ist in der Regel geringer als der Zinssatz einer klassischen Anleihe des gleichen Unternehmens. Bei konstanter Zinslage sichert er zumindest eine minimale Rendite. Richtig Schwung kommt in die Papiere, wenn der Kurs des Unternehmens steigt. Denn während oder am Ende der Laufzeit haben Anlegerinnen und Anleger ein Wahlrecht: Sie bekommen entweder ihr eingezahltes Kapital zurück – oder eine schon bei der Emission festgelegte Anzahl von Aktien. Das lohnt sich, wenn der Kurs des Unternehmens deutlich zulegt und über die Grenze steigt, an der sich das Wandeln rechnet. Anlegerinnen und Anleger partizipieren somit stark von steigenden Aktienkursen – aber leiden unter fallenden Aktienkursen nur unterdurchschnittlich, weil sie dann auf das Wandeln verzichten und mit der geringen Anleihenrendite vorliebnehmen. Die geringere Volatilität zeigte sich exemplarisch beim Ausbruch der Covid-Krise im Jahr 2020: Während globale Aktien binnen weniger Wochen im Durchschnitt rund ein Drittel an Wert einbüßten, fiel die Korrektur bei Wandelanleihen nur halb so groß aus.
Wandelanleihen profitieren von der Zinswende
Schwierig wird es für Wandelanleihen, wenn die Aktienmärkte und Rentenmärkte gleichzeitig einbrechen wie mit der anziehenden Inflation im Jahr 2022. Besonders performancestark sind Wandelanleihen dagegen nach deutlichen Korrekturen am Aktienmarkt. Denn in der Folge kommt es oft zu starken Aufwärtsbewegungen bei den Aktien. Aber auch in stetig steigenden Marktphasen bleiben die Convertibles nur knapp hinter der Performance der Aktienmärkte zurück. Insgesamt reicht das für eine sehr passable Bilanz: „Von Ende 1997 bis Ende 2024 brachten Wandelanleihen eine durchschnittliche Jahresrendite von 7 %“, erklärt Oliver Gasser. „Damit lagen sie weit über den Renditen konventioneller Anleihen und bei deutlich geringerer Volatilität nur knapp unter dem MSCI World Index, der 7,3 % erzielte.“ Aktuell sind die Perspektiven für Wandelanleihen auch deshalb günstig, weil sie sich in der Vergangenheit nach dem Ende von Zinserhöhungszyklen sehr gut entwickelt haben. Und nach der Halbierung des Leitzinsniveaus in Europa hat inzwischen auch US-Fed-Chef Jerome Powell eine Zinssenkung in Aussicht gestellt.
Risiken bei Einzelanlagen
„Insgesamt bietet das Segment der Wandelanleihen ein sehr attraktives Rendite-Risiko-Verhältnis“, resümiert Oliver Gasser. Allerdings gibt es Wandelanleihen unterschiedlicher Qualität und mit unterschiedlichen Risiken. Wie bei klassischen Anleihen kommt es stark auf die Kreditwürdigkeit des Unternehmens an. Neben sehr soliden Bluechip-Unternehmen finanzieren sich oft auch Mittelständler und junge Firmen über das Instrument Wandelanleihe. Das kann auch schiefgehen und mit einem Totalverlust für Anlegerinnen und Anleger enden. Kursrückschläge kleineren Ausmaßes sind ebenfalls möglich, wenn der Kurs der Aktie seit der Ausgabe der Wandelanleihe bereits stark angestiegen ist. Denn dann ist auch die Anleihe entsprechend hoch bewertet. Gibt der Aktienkurs später nach, verliert auch die Wandelanleihe an Wert. Die Bewertung der Risiken einer einzelnen Wandelanleihe ist für Privatanlegerinnen und Privatanleger daher recht schwer. Zudem gibt es Wandelanleihen meist nur in großen Stückelungen, zum Beispiel über 10.000 oder sogar 100.000 Euro.
Wandelanleihen in Fonds und ETFs
Um die positiven Eigenschaften von Wandelanleihen zu nutzen, müssen Anlegerinnen und Anleger daher in der Regel auf Fonds und ETFs zurückgreifen. Der Bantleon Global Convertibles Investment Grade – PT EUR ACC H gehört mit einem Volumen von rund 1 Milliarde Euro zu den größten seines Fachs. Unter den Top-Ten-Positionen finden sich Wandelanleihen von so bekannten Namen wie Schneider Electric oder Uber. 7 Wandelanleihenfonds sind bei comdirect auch im Sparplan erhältlich. Dazu gehören der Aramea Global Convertible – A EUR DIS, LLB Wandelanleihen – H EUR ACC H, der Morgan Stanley Investment Funds Global Convertible Bond Fund – AH EUR ACC H und der UBS (Lux) Bond SICAV – Convert Global (EUR) – P ACC, der mehr als 4 Milliarden Euro verwaltet und in den vergangenen 12 Monaten eine 2-stellige Rendite erzielen konnte. Über den SPDR FTSE Global Convertible Bond UCITS ETF – USD DIS können Anlegerinnen und Anleger auch per ETF in das Segment der Wandelanleihen investieren.
Aktien, Fonds, ETFs und Wandelanleihen unterliegen Kursschwankungen. Bei Wertpapieren, die nicht in Euro notieren, sind zudem Währungsverluste möglich. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Damit sind Kursverluste bis hin zum Totalverlust des eingesetzten Kapitals möglich. Bei Wandelanleihen besteht als Schuldverschreibung zudem ein Emittentenrisiko. Bei Zahlungsunfähigkeit des Emittenten können Verluste bis hin zum Totalverlust eintreten. Auswirkung von Inflation: Grundsätzlich beeinflusst die Entwicklung der Inflationsrate deinen Anlageerfolg. Ein daraus resultierender Kaufkraftverlust betrifft sowohl die erzielten Erträge als auch dein investiertes Kapital. Die Auswahl der Wertpapiere und sonstigen Finanzinstrumente dient ausschließlich Informationszwecken und stellt kein Angebot, keine Aufforderung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten dar. Sie soll lediglich deine selbstständige Anlageentscheidung erleichtern und ersetzt keine anleger‐ und anlagegerechte Beratung. Allein verbindliche Grundlage des Kaufs bei Fonds sind die derzeit gültigen Verkaufsunterlagen des Fonds („Wesentliche Anlegerinformationen“, Verkaufsprospekt sowie Jahres- und Halbjahresberichte, soweit veröffentlicht). Diese Unterlagen erhältst du auf der Fonds-Detailseite unter www.comdirect.de oder direkt beim Emittenten. Bei den hier dargestellten Informationen und Wertungen handelt es sich um eine Werbemitteilung, die nicht den gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit einer Anlageempfehlung oder Anlagestrategieempfehlung genügt. Die Darstellung gibt nicht die Meinung von comdirect – einer Marke der Commerzbank AG – wieder. Darüber hinaus unterliegen die dargestellten Wertpapiere und sonstigen Finanzinstrumente keinem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Anlage‐ oder Anlagestrategieempfehlungen. Stand: 08.09.2025; Quelle: comdirect.de
