- Viele DAX-Unternehmen können die Wachstumsmisere durch ihr Auslandsgeschäft auffangen.
- Der deutsche Aktienmarkt bietet attraktiv bewertete Hidden Champions.
- Es wird mit einem Stimmungsaufschwung in der deutschen Wirtschaft gerechnet.
Herr Professor Viebig, der DAX ist einer der Gewinner des bisherigen Börsenjahres. Woran liegt das?
In der Tat: In den ersten 6 Monaten 2025 legte der DAX um 19,4 % zu. Damit summiert sich der Kursanstieg deutscher Standardwerte in den vergangenen 12 Monaten auf etwa 30 % – deutlich mehr als der Euro STOXX 50 oder der S&P 500. Dass deutsche Aktien im internationalen Vergleich derzeit so gut abschneiden, ist angesichts der anhaltenden Wachstumsschwäche der deutschen Wirtschaft nicht selbstverständlich. Selbst die Bundesregierung erwartet für 2025 bestenfalls einen Stillstand beim Bruttoinlandsprodukt von 0,0 %. Aber viele deutsche Unternehmen können die Wachstumsmisere durch ihr umfangreiches Auslandsgeschäft auffangen. Zudem liegt ein großer Teil der Hoffnungen für den hiesigen Aktienmarkt auf dem Infrastruktur- und Rüstungsprogramm, das die schwarz-rote Bundesregierung beschlossen hat und das allmählich konkretere Formen annimmt.
Reichen die Programme für einen nachhaltigen Aufschwung aus?
Zusammen mit den versprochenen Strukturreformen und der Entbürokratisierung rechnen wir mit einem Stimmungsumschwung in der Wirtschaft. Der sollte letztlich allen Unternehmen zugutekommen und sich auch im Gewinnwachstum der börsennotierten Unternehmen zeigen. Die Erwartungen an den Märkten spiegeln diese Erwartung bereits. Bloomberg erwartet, dass die Gewinne des DAX im Jahr 2026 um 14,3 % steigen werden. Zudem hoffen wir, dass sich das Ausgabenprogramm nicht auf die Instandsetzung der Bahn- und Straßeninfrastruktur beschränken wird, sondern auch Bildung, Erziehung und Forschung davon profitieren werden. Sollte es gelingen, die Forschungsergebnisse der weltweit anerkannten deutschen Forschungsinstitute besser in Geschäftsmodelle zu übertragen, könnte die deutsche Wirtschaft Stärken in der Medizintechnik, in der Biotechnik, in der innovativen Chemie oder im Ingenieurswesen besser ausspielen. Unsere Portfoliomanager verfolgen hier aufmerksam die Entwicklung, um sich am Trend zu Digitalisierung und künstlicher Intelligenz zu beteiligen.
Welche Branchen bevorzugen Sie zurzeit?
Aktuell sind wir in Deutschland und Europa stark in Industrieunternehmen investiert. Dabei beschränken wir uns nicht auf die großen Standardwerte. Denn die europäischen Aktienmärkte bieten auch attraktive Unternehmen mit mittlerer Marktkapitalisierung. Viele von ihnen gelten als „Hidden Champions“, als Weltmarktführer in ihrem oft hoch spezialisierten Geschäftsfeld, ohne dass die Öffentlichkeit dies zwingend bemerken würde. Gerade der deutsche Aktienmarkt bietet attraktiv bewertete Unternehmen, die in einer kleinen Nische hoch spezialisierte Produkte herstellen und die nur sie allein in bester Qualität herstellen können. Durch ihre starke Marktstellung, die ihnen ihr Know-how verleiht, leiden sie weniger unter Preiswettbewerb, Handelsbeschränkungen und der ungewissen Zollpolitik des amerikanischen Präsidenten.
Bei diesem Interview handelt es sich um einen redaktionellen Beitrag, der nicht die Meinung von comdirect – einer Marke der Commerzbank AG – wiedergibt. Die Auswahl der Wertpapiere und sonstigen Finanzinstrumente stellt kein Angebot, keine Aufforderung oder Empfehlung zum Kauf oder Verkauf von Finanzinstrumenten dar. Aktien unterliegen Kursschwankungen; damit sind Kursverluste möglich. Bei Wertpapieren, die nicht in Euro notieren, sind zudem Währungsverluste möglich. Die frühere Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Stand: 30.07.2025; Quelle: comdirect.de
